Заметки Финансиста

Представьте ситуацию, когда некий персонаж занимает в начале 2014 года у своего знакомого 10 000 USD под 1%. Срок сделки 1 год. Знакомого не беспокоят низкие проценты. Он всем доволен. Лишь одна оговорка! Возврат займа только в  USD. 

Счастливый персонаж понимает, что ухватил удачу за хвост! Он быстро меняет 10 000 долларов на 340 000 рублей и бежит в ближайший банк, чтобы открыть депозит в рублях под 8% годовых. Вот это сделка! Вот это удача! Надёжный банк. Смешной кредит под 1%. Никакого риска! Через год +7% прибыли, без напряжения и действий. Нужно просто подождать!

Такая инвестиционная стратегия называется CARRY TRADE. Её суть сводится к дешёвому кредиту, получив который, средства инвестируются в высоконадёжный инструмент с большой степенью доходности. Если заёмщик знает, что делает, такая стратегия может приносить значительный доход с минимальными рисками. И всё же риск есть. Вернёмся к нашему счастливому персонажу!

Вот уже 6 месяцев, как деньги, взятые под 1%,  работают в банке. Текущая бумажная прибыль уже +4%. Или, +3% чистыми! Всё идёт по плану... Вдруг, по целому ряду причин, рубль падает по отношению к доллару с 34 до 40 рублей за доллар, в считанные месяцы! А ведь срок депозита в банке ещё не закончен и вместо 8% ожидаемой прибыли, сейчас можно забрать только 6%. Открытая прибыль +6%, при падении рубля аж в -17 %, это уже проблема. Выход только один – срочно выводить деньги из банка и выкупать доллары. Надо обрезать убытки! Получив рубли и выкупив доллары, наш персонаж получает убыток в размере: -1% за использование, + 6% доход от депозита,  -17% при конвертации рублей обратно в доллары. Итого -12% от 340 000рублей, или -40 800 рублей чистыми. А ведь сделка была «просто идеальная». Как он так влип!?..

Во время Carry Trade очень важно, чтобы 2 критерия по валюте, в которой берётся займ оставались неизменными или уменьшались. Первый – величина ставки рефинансирования по займу (фактический процент, под который берётся займ). Второй – стоимость валюты, в которой берётся займ (стоимость займа в валюте последующей конвертации). В идеале, ставка рефинансирования по займу ещё и уменьшается. Ну а если, вместе с этим и валюта займа дешевеет!? Это идеальный Carry Trade.

Именно такие идеальные условия и были созданы Федеральным Резервом для USD Carry Trade в США, в период 2008-2014 год. Ставка рефинансирования уменьшалась, а стоимость USD в других валютах, плавно катилась вниз. Дополнительная эмиссия доллара неизбежно порождала его инфляцию в мире. Условия были настолько хороши, что инвесторы со всего мира понабрали долгов для Carry Trade у США на 9 000 000 000 000 USD!!! Это приблизительно 12% годового мирового ВВП (доход всех стран мира на планете суммарно).

Затем, случилось страшное! Стоимость USD (индекса доллара) выросла более чем на 25% лишь за 9 последних месяцев 2014 года. 9 триллионов долларов, взятые под 1-2%, с целью вложения в облигации развивающихся стран под 7-8%, оказались не на той стороне сделки! Как и в истории с персонажем, в начале статьи, появилась необходимость немедленного вывода средств из развивающихся стран, с целью выкупа USD и прикрытия USD Carry Trade.

Когда я понял суть сложившейся в USD Carry Trade ситуации, мне стало ясно, что в мире существует SHORT на 9 триллионов долларов, который необходимо прикрыть в ближайшее время. Но 9 триллионов долларов это просто астрономическая сумма!!! Я постоянно спрашиваю себя, хватило ли роста USD на 25% для того, чтобы выбить всех шортистов из позиции? Или «ребята покрепче» только начнут выходить из позиции, в ближайшее время. 9 триллионов должны быть выведены из развивающихся экономик и «вложены» в индекс USD. Как это отразится на валютах развивающихся стран? Как отразится на цене индекса USD? Что станет с внешним долгом развивающихся стран, номинированном в USD? И, конечно же, что станет с фондовыми рынками развивающихся стран из-за этого астрономического исхода капитала!? Да… это вопрос на многие, многие миллионы триллионы долларов США)).

Ссылка на источник http://www.youtube.com/watch?v=3vseg6-5ldI